Lamiyi

FBRキャピタル・マーケットのアナリスト、クレイグ・バーガー氏とロバート・ピコバー氏は今朝、顧客向けにAppleのサプライチェーンに関する新たな調査結果をまとめたメモを送付した。メモによると、AppleはiPod nanoに大幅な変更を加え、iPhone 3Gの出荷台数を大幅に増やす計画だという。両氏は、iPod nanoのアップデートと低価格化に加え、iPod classicとiPod touchの刷新も予想している。

主な抜粋は次のとおりです。
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- iPhone: 第3四半期および2008年の生産予測が大幅に上方修正されました。最新の調査によると、暦年第3四半期および2008年のiPhone生産台数予測は大幅に上方修正され、2008年には3G iPhoneが1,500万台以上、旧型の2G iPhoneが200万台生産されると予測されています。第3四半期は第2四半期に比べて約700万台多く生産されているため、このデータはiPhoneチップサプライヤ（Broadcom (BRCM)、Marvel (MRVL)、Infineon (IFX)、Skyworks (SWKS)）にとって明らかにプラスの影響を与えています。第2四半期の生産台数は、Appleが生産を第3四半期に少し先送りしたため、5月中旬の前回調査と比較すると25%減少しました（現在は前四半期比で80%の増加にとどまっています）。

- iPod：第3四半期のiPod生産量は上方修正、第2四半期の生産量はほぼ横ばい。最近の調査によると、Appleの第3四半期のiPod生産量は前回調査から15%上方修正され、前四半期比で35%増加する見込みです。ClassicとNanoの生産量増加は、Touchの生産量の減少によって部分的に相殺されています。第2四半期の生産量はほぼ横ばい、前四半期比で35%増加しました。低価格の新しいNanoと、TouchとClassicの刷新版が登場する可能性があると聞いています。刷新されたiPod Touchには、BRCMとMRVLの両方のコンテンツが収録される可能性が高いと思われますが、具体的な詳細はまだ不明です。

- PC：第3四半期のノートパソコンとデスクトップの出荷台数はともに上方修正されましたが、第2四半期の出荷台数はほぼ横ばいでした。最近の調査によると、Appleの第3四半期のノートパソコンとデスクトップの出荷台数は、前回の調査からそれぞれ10%と20%上方修正されました。ノートパソコンとデスクトップの出荷台数は、それぞれ前四半期比35%と20%増加する見込みです。第2四半期は、デスクトップの出荷台数がわずか5%～10%減少しましたが、ノートパソコンの出荷台数は前回調査と比較して横ばいでした。第3四半期のPC出荷台数の増加は、AppleのPC製品にエクスポージャーを持つBRCMとMRVLにとってプラス材料です。

BRCMとMRVLへの影響は良好で、Apple製品サイクルは引き続き勢いを増しています。AppleのチップサプライヤーであるBroadcom（アウトパフォーム、目標価格36ドル）とMarvell（アウトパフォーム、目標価格23ドル）への影響は、3G iPhoneの生産予測の大幅な上方修正と、第3四半期のPC生産予測の引き上げにより、良好です。第3四半期のiPhone生産台数は前四半期比で700万台増加しており、Broadcomは第3四半期に3%の四半期成長（iPhone 1台あたりのチップ搭載量は4～5ドル）を、Marvellは第3四半期に2%の四半期成長（iPhone 1台あたりのチップ搭載量は2～3ドル）をそれぞれ押し上げると予想しています。Appleは、製品イノベーション、洗練されたデザイン、魅力的な価格設定、そして効果的なグローバル展開計画において、引き続き圧倒的な成果を上げています。これらの調査結果は、Appleの製品サイクルの勢いが引き続き加速していることを裏付けています。

安定した需要動向、正常な在庫水準、そして魅力的なバリュエーションを背景に、半導体関連銘柄は堅調に推移しています。過去1ヶ月間のチャネル別株価は、PCおよびネットワーク・通信関連が安定から堅調と概ね推移しています。液晶テレビ、DVDプレーヤー、携帯電話のみが、消費者支出の低迷により、やや低迷しています。ファウンドリ株価の安定、PCの組立てリビジョンの安定からプラス、そしてディストリビューター株価の安定は、いずれも世界的な需要動向が悪化していないことを示唆しています。SOX指数は依然として400を下回っていますが、事業動向が安定または改善し、在庫水準が正常で、半導体のバリュエーション倍率が依然として魅力的であることから、半導体関連銘柄は市場全体を上回るパフォーマンスを示すと再び考えています。SOX半導体指数は今後数四半期で上昇し、おそらく475水準に達すると予想しています。私たちのお気に入りのロングアイデアは、優先順位の順に、マーベル（MRVL）、オン・セミコンダクター（ONNN）、フェアチャイルド・セミコンダクター（FCS）、マイクロセミ（MSCC）、ブロードコム（BRCM）、インターナショナル・レクティファイアー（IRF）、シリコン・ラボラトリーズ（SLAB）、アトメル（ATML）です。