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TFインターナショナル証券のアナリスト、ミンチー・クオ氏の最新レポートによると、AppleのサプライヤーであるEternal MaterialsがTSMCから初の先進パッケージングの受注を獲得したという。この契約により、Eternal MaterialsはAppleの2026年モデルのiPhoneおよびMacプロセッサの主要材料を独占的に供給することになる。

Kuo氏の業界調査によると、Eternalは日本のライバルであるNamicsとNagaseを破り、AppleのA20プロセッサ向けモールディングアンダーフィル（MUF）とハイエンドM5 Macチップ向けリキッドモールディングコンパウンド（LMC）の独占サプライヤーとなり、2026年に量産開始予定です。2026年後半には、iPhone 18のA20パッケージがInFOからウェハレベルマルチチップモジュール（WMCM）技術に移行します。この技術は、アンダーフィルとモールディングプロセスを統合することで、材料消費量の削減、工程の合理化、歩留まりの向上を実現します。A20チップは、iPhone 18 Proと折りたたみ式モデルに搭載される予定です。

ハイエンドM5チップは引き続き別々のアンダーフィルおよびモールディングプロセスを使用しますが、MacプロセッサのLMC仕様はTSMCのCoWoSパッケージの仕様と類似しているため、EternalはCoWoSアプリケーションについても検証を進めており、早ければ2027年から2028年には独占的または主要なサプライヤーになる可能性があります。Kuo氏はまた、CoPoSのパッケージフットプリントが大きいため、LMC使用量が2029年に約30%増加することから、Eternalは恩恵を受ける可能性があると指摘しています。後継のM6チップを搭載したMacBook Proの再設計は、2026年後半に予定されています。

クオ氏は、TSMCがコスト競争力と研究開発の柔軟性を維持するために、台湾の新規サプライヤーを積極的に採用したことが、エターナルがこれらの受注を獲得した主な要因だと述べています。先端バックエンドパッケージング材料は、フロントエンド材料よりも設計・製造が複雑であり、この分野は長年、粗利益率が50～70%以上の日本サプライヤーが独占してきました。エターナルの先端パッケージング材料の粗利益率は、現在の20%からほぼ倍増し、40%を超えると予測されています。TSMCへのMUFおよびLMCの出荷は、2026年の売上高に1桁台の割合で寄与すると予測されており、先端パッケージング材料は2027年までに売上高の10～15%を占めると予測されています。

郭氏は、今回の買収はエターナルにとって大きな節目であり、高粗利益率の先端パッケージング材料分野における長年の日本サプライヤーの優位を打破するものだと考えている。TSMCの認定取得は、エターナルの材料採用を後押しする強力な支持と捉えられており、他のグローバル半導体組立・試験企業もエターナルの材料を採用する可能性が高い。調査会社Valuatesによると、世界のLMCパッケージング材料市場は2027年の180億台湾ドルから2031年には300億台湾ドルに成長すると予測されており、エターナルは今後数年間、100億台湾ドルを超える高粗利益率のセグメントから利益を得ることができるだろう。

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