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トランプ政権が米国向けハードウェア輸出を標的とした新たな関税政策を導入する中、Appleは大きな課題に備えている。TFインターナショナル証券のアナリスト、ミンチー・クオ氏の最近の投稿によると、中国には34%、インドには26%、ベトナムには46%に設定されたこれらの関税は、Appleのコスト構造と生産戦略を大きく変える可能性がある。ハードウェア組立の大部分が依然として中国に依存しているため、Appleには財務的打撃を軽減するための複数の方法がある。

現在、Appleのハードウェア組み立ての85～90%は中国で行われており、残りはインドとベトナムで行われています。新たな関税はAppleの収益性を圧迫する恐れがあります。Kuo氏は、Appleが価格を上げずにこれらのコストを吸収した場合、粗利益率は8.5～9%低下する可能性があると試算しています。これは、プレミアム価格と健全な利益率で知られるAppleにとって大きな打撃となります。

生産拠点の移転は一つの解決策となる。クオ氏は、2025年までに世界のiPhone生産量の少なくとも15%がインドに移転すると予測している。これは2024年の10～12%から増加する。インドとベトナムが米国の新たな貿易協定を通じて関税免除を確保できれば、Appleは小売価格に手を付けることなく、粗利益への影響を5.5～6%に抑えることができる。免除措置を適用してインドのiPhone生産量シェアを30%以上に引き上げれば、影響はさらに1～3%に縮小する。

クオ氏は「インドとベトナムは中国よりも米国の関税免除を確保する可能性がはるかに高い」と強調しているが、具体的な時期については明言を避けている。この潜在的な優位性は、アップルが中国以外の生産拠点で米国の需要の大部分を満たすまで、中国以外の生産拠点への多様化を進める取り組みを加速させる可能性がある。これはゆっくりとした方向転換だが、成果を上げる可能性もある。

アップルが活用できるもう一つの手段は、米国市場における価格設定の柔軟性だ。クオ氏は、「ハイエンドモデルのiPhoneは新モデル販売の65～70%を占めている」と指摘し、これらのモデルの購入者は一般的に値上げに寛容だ。アップルは、消費者に値上げを目立たせることなくコストを相殺するために、通信事業者への補助金増額や下取りプログラムの割引縮小といった戦略も検討するだろう。

さらに、Appleにはサプライチェーンの締め付けを強化するという選択肢もある。「Appleはサプライチェーンを圧迫することで関税の影響を相殺し、大半のサプライヤーにコスト削減の圧力を強めることができる」とKuo氏は述べている。これは、顧客に全面的な負担を転嫁することなく、収益性を維持できる戦略だ。

昨日の関税発表を受けて、Appleの株価は現在8%下落しています。最新情報については、iClarifiedアプリをダウンロードするか、Twitter、Facebook、YouTube、RSSでiClarifiedをフォローしてください。