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GF Securitiesのアナリスト、ジェフ・プー氏の最新レポートによると、Appleは関税の影響を緩和するため、世界中でiPhoneの価格を値上げする可能性があるという。プー氏は最近の投資家向けレポートで、トランプ政権下で実施される米国の新たな関税政策が、AppleのiPhoneの生産・価格戦略、そしてPC市場全体に及ぼす可能性のある影響について概説している。中国製品への関税の上昇と中国以外の地域での生産能力の制約により、Appleはあらゆる企業にとってコスト上昇につながる可能性のある課題に直面している。

トランプ政権が発表した相互関税の90日間の一時停止を受け、ほとんどの国には10%の基本関税が適用されますが、中国への関税は104%から125%に引き上げられました。1977年の国際緊急経済権限法に基づいて制定されたこれらの関税は、Appleのような個々の企業に免除を与える可能性は低いでしょう。レポートは、「免除は個々の企業ではなく、幅広い製品カテゴリーに適用される可能性が高いと考えています」と述べています。Appleにとって、これは世界生産能力の83～84%を中国に大きく依存しているiPhone生産の大部分がコスト上昇に直面することを意味します。現在、インドはiPhone生産の約16～17%を担っていますが、米国が総売上高の30%を占めているため、Appleは中国から大量の製品を出荷し続けなければならず、そこではより高い関税に直面することになります。

プー氏は、Appleが追加コストを賄うため、iPhoneの価格を世界的に引き上げることで、関税負担の50%を消費者に転嫁する可能性があると指摘している。レポートによると、256GBのストレージを搭載したiPhone 16 Pro Maxの部品表（BOM）コストは485ドルと推定されている。製造付加価値（MVA）、輸入コスト、流通費用を差し引くと、総コストは928ドルに上昇する。新たな関税により、このコストは404ドル、つまり現在の販売価格1199ドルの34%増加し、新価格は1401ドルとなる。この調整により、AppleのiPhoneの粗利益率は50%から27%に減少することになる。

歴史的に、価格上昇はiPhoneの需要に影響を与えてきました。レポートでは、2019年のiPhone 11の値上げに言及しています。64GBモデルの販売価格は849ドルから899ドルに、256GBモデルの販売価格は999ドルから1149ドルに上昇しました。この値上げにより、売上高は9%減少しました。今回の分析では、より大きな影響を予測し、「中立的な前提に基づき、iPhoneの出荷台数は12%減少すると予想しています」と述べています。この減少は世界的な価格調整によるもので、需要の縮小を増幅させる可能性があります。レポートはさらに、「米国の消費者は通信事業者による補助金の普及により価格への敏感性が低いものの、世界的な価格調整は需要の縮小を増幅させる可能性が高い」と述べています。

Appleのサプライチェーンについて、レポートは潜在的な変化を指摘している。インドなどの中国以外での生産が優先されており、鴻海傘下のFoxconnのFIIのような企業が恩恵を受けると見込まれている。レポートは、「鴻海傘下のFIIはインドでの生産体制強化によりシェア拡大を期待する」と述べている。しかし、中国以外での生産能力は限られているため（iPhoneの場合16～17%）、Appleは関税の影響を完全に回避することはできない。また、レポートはiPhoneの状況をPC市場と比較し、「価格に敏感な法人顧客の増加により、PCの売上高は16%減少すると予想する」と指摘している。

報告書は、これが競合他社に利益をもたらす可能性があると結論付け、「iPhoneの価格設定は、XiaomiやHuaweiなどの中国のAndroidメーカーや、MediaTekなどのAndroidサプライヤーに利益をもたらすと予想される」と述べている。Appleにとって、新たな関税環境が定着するにつれ、コスト増加と市場需要のバランスを取ることは重要な課題となるだろう。

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